Comprendre ce calcul
L’excédent brut d’exploitation mesure ce que dégage l’activité avant toute décision de financement, d’amortissement ou de fiscalité sur les bénéfices. C’est le solde intermédiaire de gestion le plus utilisé en analyse financière française.
Sa qualité tient à sa neutralité. Deux entreprises exerçant le même métier peuvent afficher des résultats nets très différents parce que l’une a beaucoup investi et l’autre loue son matériel. L’excédent brut d’exploitation gomme ces écarts et permet une comparaison des performances industrielles.
Il constitue également le point de départ du calcul des flux de trésorerie d’exploitation, ce qui en fait un indicateur central pour apprécier la capacité d’une entreprise à financer sa croissance.
La méthode de calcul
Excédent brut d’exploitation = Produits d’exploitation − Achats et charges externes − Charges de personnel − Impôts et taxes- Produits d’exploitation : chiffre d’affaires et autres produits liés à l’activité courante.
- Achats et charges externes : matières, marchandises, sous-traitance, loyers, honoraires, énergie.
- Charges de personnel : salaires bruts et cotisations patronales.
- Impôts et taxes : contributions autres que l’impôt sur les bénéfices.
Ne sont volontairement retranchés ni les dotations aux amortissements, ni les charges financières, ni l’impôt sur les bénéfices.
Exemple chiffré
Une entreprise réalise 860 000 € de produits d’exploitation, pour 342 000 € d’achats, 318 000 € de charges de personnel et 26 000 € d’impôts et taxes.
| Produits d’exploitation | 860 000 € |
|---|---|
| Achats et charges externes | 342 000 € |
| Charges de personnel | 318 000 € |
| Impôts et taxes | 26 000 € |
| Résultat | 174 000,00 € |
Le solde représente 20,2 % des produits. Les charges de personnel absorbent à elles seules 37 % du chiffre d’affaires, ce qui situe l’entreprise dans une activité à forte intensité de main-d’œuvre : sa performance dépendra en priorité de sa productivité, non de ses achats.
Lire le résultat
Rapportez le solde au chiffre d’affaires pour obtenir le taux de marge opérationnelle brute. En dessous de 5 %, la structure est fragile ; entre 10 et 20 %, la situation est saine dans la plupart des secteurs.
Suivez son évolution plutôt que sa valeur absolue. Une dégradation de deux points sur deux exercices est un signal plus fort qu’un niveau ponctuellement bas.
Comparez uniquement à des entreprises du même secteur. Les niveaux normaux varient considérablement entre le négoce, l’industrie et les services.
Ce que ce calcul ne prend pas en compte
- Le solde ignore la politique d’investissement : une entreprise sous-investissant affiche un excédent flatteur qui ne durera pas.
- Il ne tient compte ni du coût de la dette, ni de l’impôt sur les bénéfices.
- Le crédit-bail apparaît en charges externes alors qu’il finance un investissement, ce qui pénalise la comparaison avec une entreprise ayant acheté le même matériel.
- Il s’agit d’un solde comptable, non d’un flux de trésorerie : la variation du besoin en fonds de roulement n’est pas prise en compte.
Questions fréquentes
Quelle différence avec le résultat d’exploitation ?
Le résultat d’exploitation retranche en outre les dotations aux amortissements et provisions. L’excédent brut d’exploitation s’arrête avant, ce qui le rend indépendant des choix comptables et de la politique d’investissement.
Pourquoi les banquiers y attachent-ils tant d’importance ?
Parce qu’il approche la capacité de l’entreprise à générer de la trésorerie récurrente, donc à rembourser ses emprunts. Le rapport entre endettement net et excédent brut d’exploitation est l’un des ratios les plus regardés dans une analyse de crédit.
Un excédent négatif est-il rédhibitoire ?
Il signifie que l’activité courante consomme de la trésorerie avant même de financer ses investissements. La situation n’est tenable que temporairement, typiquement en phase de démarrage, et suppose des ressources externes pour tenir.