Comprendre ce calcul
La capacité d’autofinancement mesure ce que l’exploitation génère réellement comme ressources, indépendamment des écritures comptables sans incidence sur la trésorerie. Elle s’obtient en retraitant le résultat net des charges et produits calculés.
Les dotations aux amortissements en sont l’exemple canonique : elles réduisent le résultat sans qu’aucun euro ne sorte de la caisse. Il faut donc les réintégrer pour approcher le flux réellement disponible.
Symétriquement, les produits de cession d’immobilisations doivent être neutralisés : ils relèvent du cycle d’investissement et non de l’exploitation courante, et les compter fausserait l’appréciation de la performance récurrente.
La méthode de calcul
Capacité d’autofinancement = Résultat net + Charges non décaissées − Produits de cession- Résultat net : bénéfice après impôt de l’exercice.
- Charges non décaissées : dotations aux amortissements et provisions, nettes des reprises.
- Produits de cession : plus-values de cession d’actifs, à neutraliser.
Il s’agit d’une capacité, non d’une trésorerie constatée : la variation du besoin en fonds de roulement doit encore être déduite pour obtenir le flux effectif.
Exemple chiffré
Une société dégage 62 000 € de résultat net, avec 28 000 € de dotations nettes et 9 000 € de plus-value de cession d’un véhicule.
| Résultat net | 62 000 € |
|---|---|
| Charges non décaissées | 28 000 € |
| Produits de cession à neutraliser | 9 000 € |
| Résultat | 81 000,00 € |
Quatre-vingt-un mille euros de ressources potentielles, contre 62 000 € de résultat affiché. L’écart tient principalement aux amortissements, qui pèsent sur le résultat sans peser sur la trésorerie — d’où l’adage selon lequel une entreprise peut afficher un résultat modeste et disposer de moyens réels bien supérieurs.
Lire le résultat
Rapportez la capacité d’autofinancement au chiffre d’affaires. En dessous de 5 %, la capacité à financer la croissance sur ressources propres est faible ; au-delà de 15 %, elle est solide.
Confrontez-la à l’annuité de remboursement des emprunts. Un ratio de couverture inférieur à deux inquiète les banquiers, car il laisse peu de marge pour investir après service de la dette.
Rappelez-vous qu’il s’agit d’un potentiel : la variation du besoin en fonds de roulement peut absorber la totalité de ce flux dans une entreprise en forte croissance.
Ce que ce calcul ne prend pas en compte
- Le résultat ne tient pas compte de la variation du besoin en fonds de roulement, qui sépare la capacité théorique du flux réellement encaissé.
- Les subventions d’investissement virées au résultat devraient également être neutralisées.
- La capacité d’autofinancement peut être positive alors que la trésorerie se dégrade, si les délais d’encaissement s’allongent.
- Les retraitements de crédit-bail, souvent pratiqués en analyse financière, ne sont pas intégrés.
Questions fréquentes
Quelle différence avec le résultat net ?
Le résultat net intègre des charges et produits qui n’occasionnent aucun mouvement de trésorerie, au premier rang desquels les amortissements. La capacité d’autofinancement les neutralise pour approcher ce que l’activité rapporte réellement en liquidités.
À quoi sert cet indicateur pour une banque ?
Il mesure la capacité de l’entreprise à rembourser ses emprunts. Les établissements rapportent généralement l’endettement net à la capacité d’autofinancement : un ratio supérieur à trois ou quatre années est considéré comme un signal d’alerte.
Une capacité d’autofinancement négative est-elle possible ?
Oui, lorsque les pertes dépassent les charges calculées. La situation est préoccupante : l’activité consomme de la trésorerie au lieu d’en produire, et la survie dépend alors de ressources externes.